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——— 鋼鐵行業:超低排放征求意見稿發布供給向上彈性有限 ———
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發布:aycxkj  瀏覽:1791次  發布時間:2018-05-22

  鋼材價格漲跌分化。本周(5月14日到5月20日)螺紋鋼價格下跌,上海地區下跌30元/噸到4000元/噸。本周熱卷價格上漲,上海地區上漲30元/噸到4250元/噸。本周冷軋價格持平,上海地區為4560元/噸。本周鍍鋅價格上漲,上海地區價格上漲30元/噸到5090元/噸。上周高線價格微跌,上海地區下跌10元/噸到4370元/噸。本周中板價格上漲,上海地區上漲30元/噸到4470元/噸。

  鋼材社會庫存繼續下降。本周鋼材社會庫存下降59.25萬噸到1210.95萬噸,其中螺紋鋼下降45.23萬噸到607.19萬噸;線材下降6.51萬噸到193.1萬噸;熱卷下降6.74萬噸到214.28萬噸;中板下降0.3萬噸到84.77萬噸;冷軋下降0.47萬噸到111.58萬噸。

  原料價格整體平穩。本周河北主焦煤車板價持平為1480元/噸,山西一級冶金焦車板價上漲150元到1900元/噸。上周礦石價格下跌,普氏62%礦石指數下跌1.10美元/噸到66.70美元/噸,唐山66%鐵精粉價格上漲10元到640元/噸。本周港口現貨價格方面,青島PB粉礦價格下跌5元/濕噸到472元/濕噸。本周全國主要港口鐵礦石庫存下降259.5萬噸到1.575億噸,日均疏港量上升15.09萬噸到283.50萬噸。

  行業推薦評級。本周申萬鋼鐵行業下跌1.26%,弱于滬深300指數(上漲0.78%),庫存已連續10周下降,鋼價高位震蕩。2018年需求向好,主要鋼廠需彌補地條鋼退出造成的需求缺口,產能利用率逐步上行的長邏輯仍然不變。鋼企盈利仍然維持高位,2017年出色的年報業績及2018年一季報業績將對板塊個股股價形成有力支撐,維持行業推薦評級。

  本周推薦個股及邏輯:本周全國高爐開工率已回升到70%的水平,螺紋鋼價格微弱調整,引發市場對于淡季需求的隱憂。但排除已淘汰的高爐,主要鋼廠產能利用率已接近85%,向上空間較窄。另外《鋼鐵行業超低排放征求意見稿》發布、環保標準向電廠看齊,并爭取2020年前完成改造4.8億噸,環保限產對于鋼鐵供給影響長期化。疊加今年即將開展的環保第二輪督查、“地條鋼”專項大檢查,我們仍然維持鋼鐵供給向上有限的判斷。需求方面,庫存繼續去化、成交也表現良好。近期鋼廠大范圍提價、是已考慮鋼材成交放大、庫存持續下降和預期二季度下游需求仍比較強勁的綜合反映。環保限產抑制了鋼企的擴產沖動,盡管看下半年市場對于基建減速,地產投資降低的預期較濃、需求可能邊際走弱,但同時供給比預期的彈性更低,鋼價雖然大幅向上空間有限,仍能大概率維持高位震蕩,鋼企較高的噸鋼利潤預計仍能持續??窗鍓K盡管政策和業績面難有超預期之處,但鋼企盈利處于歷史好水平,板塊、個股PE估值都是歷史低位,向下風險也有限。趨勢性行情難有,但今年下游應已預期鋼企供暖季限產,或提前補庫、造成三季度淡季不淡情形,那么下半年需求相對走弱預期將被證偽,板塊波段性反彈機會較大。推薦華菱鋼鐵、八一鋼鐵、三鋼閩光、方大特鋼、新鋼股份、韶鋼松山、以及中厚板龍頭南鋼股份。

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